一份报告指出，由于全球原材料和化肥成本的空前上涨，印度本财政年度的化肥补贴可能会达到16.5亿卢比的历史最高水平，原本的预算估计为10.5亿卢比。

Crisil在一份报告写道，印度的化肥补贴将达到创纪录的16.5亿卢比。额外的补贴和修订基于营养素的补贴（NBS）率，对于维持化肥制造商的信贷状况来说是至关重要的。

报告中还写道，“我们的评估是基于化肥需求同比增长3%，本财政年度下半年的原材料和化肥价格将有所缓和的假设。如果需求高于预期，或者购进价格即使到了下半年也没有回落，那么补贴支出可能会增加到18-19亿卢比。”

根据该报告的数据，在过去的两个财政年度，政府已经额外支付了12亿卢比，并增加了预算的补贴。
然而，原材料价格的急剧上升一直在抵消着这些补贴以及2022-2023财年内可能需要进行另一次新干预的作用，Crisil的报告指出。“超过85%的补贴欠款可能都是尿素造成的。”

“这是因为集合天然气（国内天然气和进口液化天然气的混合，被认为是供应给了化肥厂）的价格在上个财政年度飙升了75%以上，并且预计在2022-2023财年的大部分时间里，由于俄罗斯和乌克兰的冲突，还将继续升高。”Crisil 的评级总监Nitesh Jain表示。

他说，同时，尿素的零售价格一直保持不变，增加了政府的补贴负担。“尽管国内新产能的投产可能会使印度的尿素进口依赖度减半（2021财年期间为接近28%），但这仍然只是一种短暂的延缓。”

报告中解释说，尿素的零售价格（RSP）是由政府确定的。报告称，为了刺激农民使用化肥以提高作物产量，政府将RSP保持在大大低于市场价格的水平，同时通过支付补贴来补偿尿素制造商。

报告中提到,虽然这在很大程度上保护了尿素制造商的利润，但是在成本上升的情况下依然保持RSP不变，意味着政府将不得不承担更大的补贴开销。同样的是，在截至2022年3月的过去12个月里，磷酸和磷矿石（非尿素肥料的原料）的价格也分别上涨了92%和99%。

此外，鉴于俄罗斯、白俄罗斯、乌克兰是非脲类肥料原料的主要供应商，这些国家正在进行的冲突只会使情况更加恶化。

Crisil表示，虽然非脲类肥料制造商已经提高了价格，但提价可能不足以弥补成本的上升。对于非尿素化肥制造商，政府是根据基于营养素的补贴（NBS）率来支付补贴，本财政年度的补贴率目前尚未公布。

在这样的背景下，化肥制造商的信贷状况将取决于额外的补贴支出（主要针对尿素制造商）和非尿素制造商的NBS率的修订等因素。报告中还提到，在化肥补贴的问题上，任何延迟支付和支付额不足的发生都会对化肥制造商的现金流产生影响，导致运营资本的需求进一步升高。